[서울이코노미뉴스 박미연 기자] 환리스크에 노출된 우리나라의 달러자산 규모가 외환시장에 비해 과도한 수준이라는 국제기관의 경고음이 나왔다. 최근 원/달러 환율 상승압력을 키우는 구조적 배경으로 작용하는 동시에, 글로벌 금융시장의 불확실성 국면에서 환율 변동성에 취약할 수 있음을 시사한다.
18일 국제통화기금(IMF)의 '글로벌 금융안정보고서'(Global Financial Stability Report)를 보면, 우리나라는 외환시장 규모에 비해 달러자산 환노출 비중이 상당히 큰 국가로 분류됐다고 연합뉴스가 보도했다.
당시 IMF가 '외환시장 규모(월간 거래량) 대비 환노출 달러자산' 지표에서 우리나라는 외환시장 규모에 비해 달러자산 환노출 비중이 상당히 큰 국가로 분류했다는 것이다.
주요국 중 캐나다(CAN)와 노르웨이(NOR) 등과 비슷한 수준이다. 외환시장 대비 환노출 달러자산 배율은 대만(TWN)이 45배로 가장 높았다.
자산 규모가 가장 큰 일본(JPN)은 외환시장 규모 역시 커 배율은 20배를 밑돌았고 독일과 프랑스, 이탈리아, 스페인, 네덜란드, 오스트리아 등 유럽 주요국들은 외환시장 대비 환노출 달러자산 비중이 한 자릿수 배율에 그쳤다.
유럽 주요국이나 캐나다·일본은 준기축통화 경제권이라는 점에서 한국과 대만과 같이 외환시장 대비 환노출 달러자산 배율이 높은 비기축통화국은 달러가치 변동에 따른 충격을 외환시장에서 단기간에 흡수하기 어려운 것으로 평가됐다.
IMF는 대만 한국 등을 두고 "일부 국가는 달러자산 환노출이 외환시장의 깊이에 비해 불균형적으로 크다"고 지적했다.
IMF는 특히 환노출 상태에 있는 글로벌 투자자들이 한꺼번에 환헤지에 나서는 '환헤지 쏠림' 가능성을 우려했다. 달러 선물환 매도가 동시에 발생할 경우, 달러 환노출 배율이 큰 외환시장을 중심으로 변동성이 증폭할 수 있다는 것이다.
이런 맥락에서 국민연금이 '전략적 환헤지'를 본격화한 것은 환율 변동 리스크를 사전에 관리하려는 것으로 해석됐다.
반면 대체로 환노출 상태로 해외주식 투자에 나서는 개인 투자자들에 대해서는 개인의 자산운용뿐만 아니라 거시경제 차원에서도 위험관리 필요성이 함께 제기됐다.
재경경제부는 주요 증권사들을 통해 '개인투자자용 선물환 매도 상품'을 출시하겠다고 지난해 말 '국내투자·외환안정 세제지원 방안'에서 밝혔다.
금융전문가들은 "개인이 특정 환율에 선물환을 매도하면, 이를 사들인 은행은 달러 매도매입 포지션을 맞추기 위해 달러 현물을 시장에 팔아야 하는 방식"이라며 "개인으로서는 환리스크를 관리하는 동시에 외환시장에는 달러 공급이 늘어나는 효과가 기대된다"고 전했다.